赛事期间具有转播权的电视或网络媒体收视率将大幅增加

admin 2个月前 (03-10) NBA资讯 13 0

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　　6月10日至7月10日，四年一度的欧洲杯在法国举行！欧洲杯是仅低于世界杯收视率的全球第二大体育赛事。不过这场足坛盛事，却成为资本市场的梦魇：

　　欧洲杯期间A股涨跌

　　数据来源：Wind,汇丰晋信整理，截至2016年6月3日

　　2000年欧洲杯被称之为10年最佳，精彩纷呈，当年A股市场同样精彩，不过却在欧洲杯期间全面哑火；

　　2004年欧洲杯又给了A股一击重击，整个欧洲杯期间，沪指累计下跌了2.1%；

　　2008年欧洲杯，6月8日揭幕战当天处于端午休市间，但到了6月10日周二开盘沪指跳空低开，全天暴跌7.73%。在该年欧洲杯期间，沪指累计下跌达17.46%，跌幅巨大；

　　2012年欧洲杯期间，沪指累计下跌了2.95%，再一次成为足球场上的配角。

　　股市里的"欧洲杯魔咒"真的存在么?

　　世界杯及欧洲杯等重要体育赛会往往对投资者的投资行为产生明显的心理影响和关注力的转移，因此这里我们暂从更有趣的一面--行为金融学的角度看下世界杯与欧洲杯对股市的影响。回顾国外的研究，如：

　　2007年，Alex Edmans, Diego García, and Øyvind Norli 发表的“Sports Sentiment and Stock Returns”：通过对1997年-2004年重大体育赛事对39国股票市场的研究，重大体育赛事输球国股市第二个交易日平均会收低0.4%相对于正常交易日，而欧洲杯的影响相对小于世界杯。

　　2012年，Michael Ehrmann and David-Jan Jansen在其欧洲央行工作论文“The Pitch Rather Than the Pit—Investor Inattention During Fifa World Cup Matches”中指出2010年南非世界杯期间，参赛国股市换手率、成交量在有其比赛时间分别大幅下降45%、55%，且每进一个球交易量将使成交量进一步降低5%；

　　2014年，高盛（Goldman Sachs）的报告“There is no doubt that the World Cup captures huge attention and, with it, generates a massive amount of passion. But does it have any impact on stock markets? ”得出结论：1974年以来除2002年的获得冠军的巴西，获得世界杯冠军的国家的股市在其获得冠军后一个月平均跑赢全球股市3.5%。

　　那么究其原因：人的很多行为是由其动物性（或称动物精神，animal spirits）的一面决定，而众多对历史规律的研究及统计则进一步强化了心理暗示—重大体育赛会前市场存在潜在风险预期的一致，进而行为一致，最终导致市场走向的一致。

　　那么国内的A股呢？我们这里只是简单地统计下1996年（1996年12月17日A股正式实施涨跌停板制度并维持至今，因此选取此后的市场做样本相对更具参考价值）以来欧洲杯与世界杯期间A股的成交量及涨跌情况：

　　世界杯：中国队仅参加过2002年中的一届，且世界杯多在晚间，看起来世界杯并未影响到A股成交额：仅2010年与2014年两届世界杯期间成交量出现下滑。而过去五届世界杯期间A股涨跌互现，仅2010年与2014年近两届世界杯期间A股小幅调整，但世界杯后一个月出现较大涨幅。

　　欧洲杯：2004年、2008年、2012年三届欧洲杯期间成交量均现下滑；2004年与2012年欧洲杯期间A股出现小幅调整（其中2008年6月正值金融危机最糟时刻当属例外）。

　　既无世界杯也无欧洲杯的日子：1997年至2015年中既无世界杯也无欧洲杯的剩下的十年的六月（世界杯与欧洲杯多在六月举行）中，六个六月的日均交易量大于当年日均成交量，可见6月属半年末流动性偏紧之说仍不足解释。

　　总体而言，毕竟样本较少，尚无法将两者归之为“效应”与否，但本次欧洲杯期间有着MSCI宣布年度决定是否将A股纳入新兴市场指数等重大事件，预计走势或将不会重复近三次欧洲杯。

　　图4. 欧洲杯期间A股日均成交额：2004年、2008年、2012年三届欧洲杯期间成交量均现下滑数据来源：Wind,汇丰晋信整理，截至2016年6月3日欧洲杯的投资逻辑就算是“欧洲杯魔咒”存在，也并不代表欧洲杯期间所有板块都是跌的。据国泰君安研报，在欧债危机的阴霾下，2012年欧洲杯仍然创收13.91亿欧元，盈利超2亿欧元。预计本届欧洲杯仅中国就将有12亿人次收看。因此，欧洲杯期间选对投资主题是关键。作为一项高级别和广为人知的国际性赛事，欧洲杯在资本市场具备炒作的基础和历史习惯。不妨从直接受益和间接受益两个角度来分析投资逻辑。直接受益：首先，直接受益的是深度介入赛事产业链的相关企业。今年与欧足联有直接合同关系的中国企业包括CCTV、海信集团、授权产品提供商杭州孚德、电子产品供应商奥拓电子及中国区独家票务代理商盛开体育(海信电器)。其次，世界第三大啤酒制造商嘉士伯(Carlsberg)也是2016欧洲杯的赞助商之一，在A股对应标的为重庆啤酒——嘉士伯旗下香港子公司和重庆子公司合计持有重庆啤酒60%的股权。间接受益：一、啤酒类公司。啤酒与足球是公认的“天生一对”。6-7月也是啤酒的传统消费旺季。啤酒类公司包括重庆啤酒、燕京啤酒、青岛啤酒等。二、鸡尾酒概念股。鸡尾酒产业主要面向年轻群体，欧洲杯、世界杯期间各大酒吧都充斥着各色的鸡尾酒，外加成本低利润高的优势。A股相关概念股有水井坊、百润股份、古井贡酒、黑牛食品等公司。三、家电和电视传媒类公司。赛事期间具有转播权的电视或网络媒体收视率将大幅增加。本届欧洲杯的媒体版权全部在CCTV，其间接控股的中视传媒是相关概念股。家电销量也有望得到欧洲杯赛事的间接提振。家电卖场通常会在杯赛开幕前举行大促销。A股相关的有格力电器、美的集团、海信电器、青岛海尔等公司。四、彩票类公司。2014年6-7月份巴西世界杯赛事期间，我国彩票市场同比增长24%，其中体彩增长30%，互联网彩票销售额同比增长超过100%。相关概念股有鸿博股份、中体产业、姚记扑克、中青旅等。